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私募不平静!超千只私募跌破传统预警线
发布日期:2022-08-08 16:24    点击次数:115

2022年首月上证指数下跌7.65%,创下6年最差开局。虽然A股创纪录大跌后官媒集体唱多,A股再次挺起了自己的“脊梁”,虎年开市首周收涨3.02%,但宁德时代、药明康德等上演“团灭”,创业板也大跌5.59%,使得不少私募基金的业绩压力骤增。

事实上,私募排排网数据显示,截至1月底,超1200只私募基金产品净值跌至0.8元以下,其中超300只净值跌至0.7元以下。私募排排网研究主管刘有华表示,私募基金设置警戒线和止损线的主要意义在于通过设置一些硬性条件来约束基金管理人的非理性操作,降低基金管理人非理性操作带来的风险,起到了保护投资者的作用。

警戒线和止损线是一把双刃剑,既有有利的一面,也有有害的一面,就看基金管理人如何去权衡和根据自己的风格去设置警戒线和止损线了。

朝阳永续基金研究平台数据显示,截至2月10日,104家披露业绩的百亿级私募今年以来平均回撤为5.55%,负收益百亿级私募占比高达89%。

其中,百亿级私募今年以来近九成百亿级私募亏损。

但斌掌舵的东方港湾旗下合计有50只产品净值跌破0.8元以下,还有6只产品净值跌破0.7元;前“公募一哥”任泽松掌舵的上海集元资产旗下,多只产品跌幅近30%;执掌的希瓦私募的大佬梁宏旗下也有产品净值跌破0.8元。此外,还有首家被曝出触及止损线的期货大佬郗庆此前也发布了《关于理型1号私募基金触及止损线的告知函》,称其管理的产品“理型1号私募基金”触及止损线。

2月11日晚间,但斌在微博发声表示会做好风控工作,“目前我们产品都有做好相应风控,净值相对维稳,我和交易部始终保持谨慎应对,目前震荡行情下市场恐慌情绪较多……东方港湾经历过08年金融危机、白酒危机、2015年股灾等等股市不好的时期,每次之后公司发展的都更好。”

同日晚间,券商中国消息称,百亿量化私募上海赫富投资更是向投资者和代销机构发出公告,称旗下赫富灵活对冲九号A期私募证券投资基金在2月10日的单位净值为0.8774元, 福建海榕电子有限公司已低于预警线0.88元,触及预警。

值得注意的是,赫富投资触及预警线的是一只对冲产品,作为一家核心团队来自北大的知名量化对冲团队,这让人有点意外,这也从另一个方面验证了行情确实相当惨烈。

市场画风突变,原因在何在?

据中国基金报援引雪球副总裁夏凡分析称,2022年以来,市场波动明显加大,结构分化愈发明显,沪深300指数一月份下跌7.62%,创业板指数一月份下跌12.45%,创业板指数更是累计回撤超过20%。近两年市场的主题赛道,如医药、新能源等近期回撤幅度明显高于市场平均水平,给投资人短期带来了一定的心里压力和负面情绪。市场波动造成了很多去年发行的产品净值接近甚至跌破预警止损线,导致管理人不得不被动清盘产品。不过这部分产品占整体私募基金的数量微乎其微,截止2021年末,游客服务私募证券类管理人数量有9000余家,存续产品近7.7万只,从前述在清盘边缘的产品数量来看,仅占全部产品数量的0.5%左右,绝大多数产品都暂未涉及前述清盘的情况。

私募排排网财富管理合伙人荣浩认为,个别管理人产品触及预警线和清盘线并非仅仅是近期的市场下跌导致,背后根本原因还是其投研逻辑、机遇把握、风险把控等综合因素。从数据占比来看,目前私募产品数量总计超过12万只,个别基金清盘是行业正常现象并不会引起其他连锁反应。今年一月份大幅下跌投资人的情绪是相对悲观的,而进入2月份本周开市市场企稳,加之春节长假,悲观情绪冲淡,但是观望和犹豫,预期中性偏弱。

券商中国引援星石投资观点认为,私募基金跌破传统预警线的核心原因之一在于国内宏观经济环境的变化,其中宽信用是主要关注点之一,此轮货币宽松将带来信用扩张。除2015年特殊行情下,历史上宽信用时期,宽基指数均呈上行趋势。结构上,“宽信用”时期更利好顺周期板块,例如2009年、2012年、2015年股灾后和2020年疫情后。

此外,2022年金融数据“开门红”,社融总量和信贷结构同比改善,“政策向好-金融货币指标向好-实体经济指标向好”的经典传导路径正在继续,预计不久的未来在政策效果继续显现的背景下国内经济也将得到趋势性改善。届时,市场风险偏好和更多行业的景气度都将迎来好转,A股并无远忧,仍处于结构性机会层出的阶段。

头部机构并不悲观,私募整体信心指数有所提升

百亿级私募趣时资产近日在公众号发布文章称,别怕下跌,节前一周A股融资买入额占比回落至6%,处于2015年底以来的新低。而融资买入额体现了市场的风险偏好,当前“融资买入额占比”已经低于过去几年重要的底部(如2018年底、2019年年中、2020年春节后)。从历史看,风险偏好降至冰点时,市场往往处于底部区域,历史虽然不会简单的重复,但总会押着相似的韵脚。

据上海证券报引援清和泉投资观点称,2022年市场不具备熊市特征,下跌之后无需悲观。复盘历史可发现,过往熊市的条件在于高估值和持续收缩的流动性,而当前国内宏观环境并不满足,不仅市场整体估值不高,市场流动性也不具备持续的收缩预期。总体来看,2022年中国经济系统性风险较小(得益于过去几年的去杠杆和化风险措施),当前货币政策具有空间且以我为主,汇率也较为强势,所以A股后续大概率迎来独立修复行情。

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